걸프협력회의(GCC)의 주요 자산 관리자이자 왕국 최대의 부동산 투자사인 사우디아라비아상업은행(NCB Capital)의

 

사우디 식품, 농업 부문 보고에 따르면,  이 분야의 장기적인 전망은 여전히 좋을 것이라 예측했다.

 

현지시장의 선도기업인 Almarai, Savola에 대해 NCB Capital의 주식리서치 책임자인 Farouk Miah는 이렇게 말했다.

 

“젊고 증가하는 인구, 새로운 부문으로의 확대, 그리고 Almarai와 Savola의 높은 시장점유율이 이 두 기업을 이

 

분야에서 높은 자리를 확보할 수 있게끔 만들어주었다. 그러나 식량 가격 인플레이션, 가격 경쟁력 부족, 운영

 

리스크는 이들 기업의 주된 우려사항이다.“

 

 

NCB Capital의 두 기업에 대한 보고서를 요약하면서, Miah는 “우리는 Savola에 47 SR(사우디 리얄) 정도

 

'overweight'를 유지하고 있다. Savola는 TASI의 33%보다 더 높은 39%의 주가 상승률을 보여 2012년 가장

 

뛰어난 활약을 보여준 기업 중 하나였다. 이 기업의 강점들을 나열하자면 소매업(Panda)의 강한 성장세 전망,

 

식품업계의 선두적인 시장 점유율(식용 기름과 설탕), 그리고 비핵심적 자산을 없애고 식품에 집중하려는

 

계획을 하고 있다는 점을 들 수 있다. 위험사항으로는 이집트와 이란으로의 노출, 세계적 식량 가격 인플레이션으로

 

인한 마진 압력, 그리고 소매사업에서의 낮은 순마진이 있다." 고 전했다.

 

 

그는 또 “우리는 Almarai에 72 SR PT로 중립(neutral)을 유지하고 있다. Almarai는 좋은 기업이며 이 기업의

 

강점으로는 유제품 분야의 압도적인 시장 점유율, 확장 계획, 그리고 강한 유통구조가 있다. Almarai의 우려사항은

 

가격 경쟁력 부족, 새로운 벤처에 대한 실행 리스크 그리고 세계적 식량 가격 인플레이션으로 인한 마진 압력이

 

있다,” 고 말했다.

 

Almarai와 Savola 모두 과거에 수입 식품에 대한 의존으로 인해 마진 압력을 기록한 바 있다.

 

NCB Capital은 계속되는 세계적 식량 가격 인플레이션이 두 기업의 마진 전망에 있어 주요 위험요소라고 여기고

 

있다. 장기적인 전망은 계속해서 압박으로 작용한다고 해도 2013년에는 가격 안정 그리고 그에 따른 마진

 

안정이 있어야 할 것이다. 하지만 Almarai의 주요 수입제품은 옥수수와 콩이며,  Savola는 원당과 식용 오일

 

수입에 의존하고 있다.

 

 

 

지난 12월에 있었던 NCB Capital의 마지막 업데이트 이후로 이 제품들의 가격은 전년대비 전반적으로 하락하였고,

 

이는 2013년 상반기 마진 확대를 뜻하지만 장기적인 전망은 계속되는 인플레이션과 그로 인해 일어날 마진 압력을

 

예고하고 있다.

 

 

"우리는 Savola와 Almarai 모두 제품의 가격탄력성 측면에서 제약이 있다고 생각한다,” 라고 Miah는 말했다.

 

그는 “이 압박은 Almarai의 생우유와 같은 주력 제품에 가장 극심하며 이는 지난 2년에 걸친 가격 인상 정책

 

실패에서 드러났다.”고도 전했다.

 

 

그는 이어 “Savola는 식료품과 소매사업에서 더 높은 유연함을 가지고 있고, 또한 다수의 브랜드를 소유하고 있기

 

때문에 가격에 덜 민감한 고소득 고객을 타겟으로 한 고가의 브랜드를 통해 가격 관리에 더 유연함을 보일 수 있다.

 

그럼에도 불구하고 우리는 가격경쟁력 제한이 식품가격 상승으로 인한 마진 압박을 더욱 악화시킨다고 생각한다.

 

이것은 이들 기업이 인플레이션의 영향을 소비자에게 반영하는 것이 어렵기 때문이다.“라고 덧붙였다.

 

마진 증가가 두 기업에게 단기적 촉매 역할을 한다고 언급한 Miah는 “우리는 단기적으로 봤을 때 Savola와

 

Almarai 모두 마진 확대의 가능성이 있다고 본다. Savola는 소매사업의 지속되는 물량 중심 성장이 마진 확대로

 

이어져 이로부터 이익을 얻을 것이다. 이 사업의 순마진은 절대적으로 가장 낮지만 핵심사업이라는 점을 감안했을 때,

 

약간의 증가도 Savola 마진 전체에 영향을 줄 것이다. 식품사업의 확장 또한 마진에 도움을 줄 것이다.” 라며 말을

 

이었다.

 

 

Miah는 또 “기존 사업의 확장 그리고 새로운 분야로의 진출은 Almarai와 Savola 모두에게 있어 가장 핵심주제이자

 

우리가 생각하는 전략적 단계이다. 두 기업 모두 강한 브랜드를 만들었으며 그들의 유통능력과 공급망 관리력을

 

새로운 분야로의 진출을 통해 발휘할 수 있을 것이다.”고 했다.

 

출처 l Arab New 2013.03.11